Significa desistir, desistir de algo, ou desistir de algo (a expressão é tirada do ato no esporte do boxe, onde ajudantes de canto jogam a toalha para anunciar que seu boxeador não está apto a continuar em combate).
Jogar a toalha: esta frase vem do pugilismo, quando uma das partes não quer continuar a luta deve jogar a toalha na lona aceitando sua derrota. É por isso jogando na toalha significa desistir.
Jogar a toalha: (expressão coloquial) 1 - cancelar um propósito. 2 desistir, se entregar.